欧维策略 6月份制造业PMI重返扩张区间 产需同步回暖

证券时报记者 江聃

6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会联合发布中国采购经理指数（PMI）。数据显示，当月制造业PMI回升0.3个百分点至50.3%，重返扩张区间，非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数同步小幅上行，分别为50.2%、50.6%，环比均提升0.1个百分点，多项指标共同印证国内经济景气水平有所回升。

从制造业13个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数有所上升，指数升幅在0.2至1.6个百分点之间。

中信证券首席经济学家明明表示，6月份制造业产需两端同步回暖，新订单反弹力度强于生产。其中，新订单指数不仅重返扩张区间，且涨幅明显高于生产指数，显示市场需求端的修复弹性正在释放。

值得注意的是，主要原材料购进价格指数回落至54.2%，出厂价格指数回落至48.2%。明明表示，考虑到购进价格降幅大于出厂价格，生产过程中的“高进低出”局面边际改善，意味着上游原材料价格波动对中下游企业的利润挤压有所缓解。

从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点。

“分不同规模企业看，PMI回升的主要动力来自中型企业的显著修复，表明在政策托底和内需边际改善的背景下，中型企业景气度得到了有效提振。”明明称。

6月份高技术制造业PMI为53.5%，比上月上升0.6个百分点，明显高于制造业总体；装备制造业和消费品行业PMI分别为52.5%和50.2%，比上月上升0.4个和0.5个百分点，行业景气度有所增强。

中国物流信息中心分析师文韬表示，数据表明新动能加快扩张，产业结构持续向好优化。分季度看，二季度装备制造业PMI和高技术制造业PMI均值分别为52.1%和52.9%，不仅都在较好水平运行，且都明显高于一季度均值和去年同期均值。当前制造业新动能供需两端都较为旺盛，扩张势头持续加快，我国产业结构持续向好优化。

由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。6月份，中国非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.1个百分点。分行业看，建筑业商务活动指数和服务业商务活动指数环比分别上升0.2个和0.1个百分点，其中前者仍处于临界点之下。

中国物流与采购联合会副会长何辉表示，6月份非制造业商务活动指数在50%以上小幅上升，新订单指数升至48%，均实现连续2个月环比上升，非制造业供需两侧景气水平持续提升。

明明认为，服务业市场需求明显改善。特别是电信、软件信息技术、金融等高附加值现代服务业保持高景气，成为拉动非制造业回升的关键力量。相比之下，房地产等传统行业依然处于调整期。预计随着专项债发行提速，建筑业商务活动指数有望在荣枯线附近磨底后逐步回升。

工银国际首席经济学家程实表示，1.3万亿元超长期特别国债已于4月下旬启动发行，按计划将于10月下旬前完成，新增专项债资金使用和实物工作量有望在下半年加快形成。后续财政政策仍有加力提效空间，可通过支持消费改善、扩大有效投资和保障重点领域支出，持续巩固总需求修复基础。货币政策仍将保持适度宽松，为实体经济修复和内需改善营造适宜的货币金融环境。

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