丰汇投资 震坤行发布一季报 经调整净利润同比增长103.4%

北京时间5月21日，中国MRO（工业用品）采购服务平台震坤行（NYSE：ZKH）在美股盘前发布2026年第一季度业绩报告。数据显示，该公司今年一季度GMV（商品交易总额）达到24.5亿元，同比增长12.9%；经调整净利润同比大幅增长103.4%，首次实现一季度经调整后盈利。

MRO行业通常呈现季节性波动，一季度受春节假期和冬季停工影响，往往是全年低点。震坤行在淡季经调整净利润转正，意味着其全年盈利的确定性大幅增强。从财务模型角度看，该公司已跨越了“规模优先”的投入期，进入“规模与盈利并重”的良性循环。

海外业务增长超6倍

震坤行业务增长得益于客户基础持续扩大。今年一季度，该公司成交客户数同比增长11%至6.6万家。

细分市场看，震坤行各类客群均增长强劲。其中，平台中小客户GMV同比增速超20%；此前承压的央企客户GMV也重回双位数增长区间；行业大客户方面，电气制造、通讯电子、新能源、钢铁有色四大核心赛道GMV均实现超20%的同比增长。同时，震坤行持续布局半导体、储能、光模块、机器人等新兴热门产业，头部客户覆盖率持续提升，而震坤行旗下工邦邦平台GMV同比增长也超30%。

值得一提的是，海外业务成为震坤行今年一季度最大亮点之一。该季度，震坤行海外收入同比增长超6倍。该公司管理层在电话会上指出，目前，公司正同步推进“服务中国制造出海”与“美国本土业务布局”双线战略，2026年海外业务在业务拓展同时更注重投入效率，目标直指全年盈亏平衡。

截至2026年3月31日，震坤行平台SKU数量从2300万增至2700万，这意味着，意平台能够覆盖绝大部分工业企业的长尾采购需求；自有品牌产品GMV实现超过20%的增长，占比提升至约9.7%，一季度上线超400个新品，覆盖个人防护、工具、清洁、办公等场景，产品矩阵持续完善。

2026年有望实现全年盈利

制造业复苏、线上采购渗透率提升、AI与供应链数字化共同构成MRO产业互联网的长期红利。震坤行在淡季实现双位数增长和盈利、客户与产品结构持续优化、AI从技术投入进入收益期，标志公司从规模扩张转向“规模+效率+盈利”的高质量发展新阶段。

业内人士指出，震坤行今年全年业绩确定性持续增强，有望成为MRO赛道率先实现高质量盈利的龙头企业。

2026年，震坤行还明确提出“打造工业用品行业全栈式AI能力”目标，推进AI在工业用品场景的体系化落地。在数据底座层面，震坤行计划推出行业首个覆盖亿级工业用品行业知识图谱；大模型层面，震坤行自研“行家玲珑”MRO垂直大模型并持续迭代，升级多模态能力，上线业内首个工业用品智能视觉搜索引擎“行家慧眼”；工具与应用层面，建设工业用品AI开发者平台，推行“AI数字化全员计划”。

今年一季度，震坤行上线超60个AI智能体与RPA机器人，月度释放人力超2000工时。同时，2026年，公司的目标是将AI代码生成率从目前的30%提升至80%。

目前，震坤行已全面构建覆盖商品、销售、运营、客服等核心业务环节的一体化AI应用体系，形成了包括AI询报价、AI物料管家、AI推品大脑等在内的AI智能体矩阵，商业价值持续释放。

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